整个BSC都要被SBF挖垮了?

DeFi挖矿不只是挖提卖,也可以价值投资

“整个BSC都要被SBF挖垮了!”

最近,SBF携大量资金进军BSC,每天靠种地日赚200万美元。然而,BSC系投资者却对SBF怨声载道。这主要是由于人们认为他采取的“挖提卖”策略一直在吸血项目方,致使相关代币价格一蹶不振。

25亿美元押注BSC,日赚230万美元

在五一放假前,我们写了一篇文章,概要梳理了SBF在DeFi种地的基本情况。当时,他的一个地址上有27亿美元价值的加密货币资金。今天写文章的时候,这个数字变成了43亿(应该是继续充钱了)。

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其中在BSC链上的资产有32亿美元。这32亿美元,除了2600万美元放在钱包、8.9亿美元存入Venus外,剩下的大约22亿美元全部被拿去参与流动性挖矿。

根据当前市场行情,这22亿美元资产,一天依然可以获取约230万美元的收益。

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(数据取自debank、项目官网,2021年5月10日)整个BSC都要被SBF挖垮了?DeFi挖矿不只是挖提卖,也可以价值投资

SBF在BSC上每天挖出的矿币几乎全都毫不留情地抛售了。我们常常会听到巨鲸砸盘,SBF砸盘威力到底有多大呢?下面我们以BSC最大同时也是整个DeFi最大的机枪池PancakeBunny拆解下。

SBF在PancakeBunny的资金占比

PancakeBunny是整个DeFi领域最大的机枪池,锁仓资金约74亿美元。按照当前行情,每月可以为用户贡献8500多万美元的利润。

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当前,pancakeBunny上共有23个资金池。其中SBF参与了8个。在SBF参与的这8个资金池,锁仓资金大约有25亿美元。其中SBF贡献了7.9亿美元,占比31.34%。

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(数据取自debank、项目官网,2021年5月10日)整个BSC都要被SBF挖垮了?DeFi挖矿不只是挖提卖,也可以价值投资

如上图所示,USDT-BNB池子的50%以上的资金、BUSD-BNB资金池以及BTCB-BNB资金池的近50%是由SBF提供的。这意味着,这两个池子每天产出的收益的半数都被SBF一人收入囊中。

Pancakebunny的产出规则

DeFi挖矿有一句名言:当你不知道挖矿收益谁提供时,你就是提供收益的那个人。

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大多数矿币是按照区块释放的,比如pancakeswap的矿币cake是每个区块释放20个。这种释放方式没有任何成本。Pancakebunny的矿币bunny并不是这样,而是按照为用户创造的收益以及BNB的价格释放的。从某种意义上说,这种释放机制是有一定成本的。而采用这种机制取得如今的成绩(锁仓74亿美元,每月为用户额外带来8500万美元利润)的,在DeFi领域找不到第二个。

Pancakebunny是机枪池,本身不产生收益,而是收益的搬运工。根据pancakebunny的wiki介绍,pancakebunny会把原属于用户正常在农田种地的收益分成两份,其中70%是农田正常收益,30%被换成BNB分配给质押bunny的用户。与此同时,这30%的BNB价值以1BNB=5bunny的汇率释放bunny,分配给在pancakebunny存款的用户。

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举个例子,此时如你你在pancakeswap的BNB-BUSD的资金池做市,年化复合收益(APY)是23.61%。如果你将pancakeswap上的BNB-BUSD LP 存入pancakebunny,它会拿出其中的70%以LP的形式发给用户,余下的30%按照1BNB=5bunny的汇率产生出bunny给到用户。30%这部分被截留的收益,再以BNB的形式分配给质押bunny的用户。

当前,1BNB的价值是680U,1bunny的价值是340U。则用户实际的APY是:[24.58%*70%]+[24.58%*30%/680*5*340]=17.14%+18.64%

实际上,pancakebunny给出的APY分别是17.11%和18.56%,与我们计算的几乎没有区别。

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SBF一天挖出多少矿币?

如上所述,由于bunny的释放和挖矿收益以及BNB价格挂钩,所以bunny每天的释放量都不一样。不过,通过资金池显示的实时收益可以粗略计算当天的产量。

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(数据来自项目官网,2021年5月10日)整个BSC都要被SBF挖垮了?DeFi挖矿不只是挖提卖,也可以价值投资

如上图所示,pancakebunny的21个资金池总共资金是74亿美元,根据每个资金池APY计算的bunny当前日产量大约是2.9万个。其中cake资金池最高产,占据bunny新增总产量的60%,其次是cake-BNB,占据新增产量的16%。二者合计占bunny新增产量的近80%。

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相较之下,SBF在的几个资金池,产量都很低,总产量加在一起只有4300多个,占据总产量的15%。而SBF每天挖出的数量大约是1300多个,占据总产量的4.68%。

SBF的这些bunny全部抛向市场,按照当前bunny价格,大约需要1372*340=46万美元的资金接盘。在牛市背景下,这样的抛盘对币价的影响其实并不大。

那么,Bunny为什么最近价格一直起不来呢?

这恐怕是和大众的心理影响有关。

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比如上述两个博主的言论,就代表了大部分投资人的心态。

确实,SBF这么大的资金,所到之处风卷残云,小散甚至喝汤的机会都没有。

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比如这位推特用户,得知自己的矿被SBF挖了,几乎用祈求的语气劝SBF撤走,不要和自己争那三瓜俩枣。

退一步讲,SBF这种大巨鲸挖的矿,说明安全性应该是有一定保证的。至于币价,我们不应以“SBF砸盘”来自己吓唬自己。对于小矿,SBF重金冲进去,奖励几乎被他一人领取,砸盘可以理解。对于bunny这种资金体量70多亿的大矿,SBF的资金在里面占比并不大,而且挖矿的币也不多,难以构成砸盘。

更多的原因是用户看SBF挖提卖就跟风抛售导致币价走低。如果排除这种心理恐慌因素,bunny投资价值几何呢?

Bunny价值估计

1)套利价值

当前,bunny的市场价格是BNB价格的0.5。而产出价格是0.2(1BNB=5Bunny)。所以,用户在pancakebunny的挖矿收益相比直接在其他矿上挖的收益是(70%+30%*0.5/0.2)=1.46。也就是说,按照当前行情,在pancakebunny上挖矿,会比直接在其他矿上挖收益高出46%。Bunny的溢价越高,这个收益差会越大。当其他资产价格不变,bunny跌50%,在pancakebunny的挖矿收益相比直接挖矿收益依然有利可图,此时的收益比是(70%+30%*0.5*0.5/0.2)=1.07。作为理性投资人,由于你挖到的bunny比市场价低得多,这时候换成其他你更看好的资产,当然是明智之举。反之,如果你看好bunny的长期价值,持币待涨也未免不可。

需要注意的是,项目方新通过了一个提案,对bunny产量限制。从北京时间5月11日上午10点起,从原先的1BNB=5Bunny降低为1BNB=3Bunny,产量爆降40%。

这样做,好处是降低bunny的抛压,有利于价格上行。坏处是用户挖矿收益降低,资金可能逃离到其他收益更高的平台。

不过,从其他项目方的做法看,减产措施效果还不错。比如,pancakeswap每隔一段时间都会减产,cake价格几乎一路上扬。当然,前提是项目的基本面好,pancakeswap是BSC最大的DEX,手续费低、支持币种多、项目方会搞事(IFO、彩票、预测平台等),这些优势成为了cake价格支撑。

2)分红价值

pancakeBunny是可以为用户带来持续现金流的Token。用户质押bunny就可以分享平台的收益。

根据官网,pancakebunny一个月可以为用户创造8500万美元的利润。当其他条件不变,一年的利润是10.2亿美元。

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当前,bunny的总发行量是1,465,326个,按照340美元价格计算,对应总市值是4.98亿美元(和官网的数据有些出入)。对照10.2亿美元的利润,bunny是0.49倍市盈率。放在资本市场,这样市盈率的资产极其稀少。

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Bunny的高回报率,吸引了众多用户。如上图所示,三个含有bunny的资金池收益率非常惊人。质押的bunny价值高达(1.12+1.15/2+2.62)=4.31亿美元,占据bunny总市值的86%。很明显,大部分投资人是愿意继续持有bunny的。

当然,bunny的产量是持续增加的。0.49倍市盈率只是反映当前项目估值。随着bunny产出量增加,会逐步稀释原有持有者的利润。

Bunny每天产量的数据,我没有占找到专门网站统计的。我平时会对BSC上的一些项目不定期观察,根据我的手工统计,bunny近期的数据大致如下。

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如上,bunny最近一段时间的日增发率在2%左右,近7日增发率在2.25%。考虑到明天减产,如果bunny价格、BNB价格、收益等其他条件不变,bunny的日增发有望降至2.25%*60%=1.35%。

如果这个数值保持不变,bunny年底前的市值和PE对应如下:

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如上,年底前,bunny市值可以达到100亿美元级别,PE逐步增加到11左右。相比传统上市公司,依然有很大投资价值。

当然,随着全球疫情好转,央行停止放水,DeFi资金流入放缓甚至枯竭,pancakebunny所创造的收益相比目前会大幅下滑,bunny价格也将遭遇重挫,这是整个区块链行业接下来所面对的共同问题,投资人应理性作出预判和应对。

来源:巴比特资讯(ID:bitcoin8btc)

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